一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数itle="6211793191683977548141">

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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