金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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