在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据(jù)进(jìn贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还(hái)警告(gào)称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始。

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