昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经乌鲁木齐海拔多少米高济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合乌鲁木齐海拔多少米高约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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